Fon Dolandırıcılığı: Tasfiye Edilen Fonlarda Yatırımcının Hakları, Ödemeler ve Hukuki Yollar

"Fon dolandırıcılığı" ve "fon vurgunu" ifadeleri, Eylül 2026'dan beri yüz binlerce yatırımcıyı ilgilendiren bir süreci anlatmak için kullanılıyor. Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), yedi portföy yönetim şirketinin kurduğu 131 yatırım fonunu tasfiyeye aldı. İstanbul'da ise piyasa dolandırıcılığı başta olmak üzere geniş bir soruşturma sürüyor.

Bu yazıda tasfiyenin yatırımcı için ne anlama geldiğini, ödemelerin nasıl yapıldığını, TBMM'deki kanun teklifini ve Yatırımcı Tazmin Merkezi'nin neden devreye girmediğini anlatıyoruz. Ardından zararın kimden istenebileceğini ve ceza sürecinde yatırımcının yerini ele alıyoruz. Son bölüm, "fon" adıyla para toplayan sahte yatırım tekliflerine ayrıldı.

Bilgiler 17 Ekim 2026 tarihine kadar yayımlanan SPK bültenlerine ve resmî açıklamalara dayanıyor. Süreç hızla değiştiği için güncel durumu fonunuzun KAP sayfasından ve SPK duyurularından takip edin.

Ne oldu?

• 16 Eylül 2026. SPK, borsada işlem gören üç şirketin paylarındaki işlemler nedeniyle 38 kişi hakkında piyasa dolandırıcılığı suç duyurusunda bulundu ve iki yıllık işlem yasakları getirdi.¹
• 17 Eylül 2026. Yedi portföy yönetim şirketinin TEFAS'ta işlem gören bütün fonları alım satıma kapatıldı ve listelenen fonların tasfiyesine karar verildi. Aynı gün yayımlanan ikinci bültenle liste 131 fona çıktı ve tasfiye usulü belirlendi.²
• 20 Eylül 2026. Tasfiye süresi üç aydan altı aya uzatıldı.³
• 30 Eylül 2026. Fonlar iki gruba ayrıldı. Bir grupta doğrudan tasfiyeye, diğerinde ara ödemeye karar verildi.⁴
• 9 Ekim 2026. Ödemeleri ve sorumluların takibini düzenleyen kanun teklifi TBMM'ye sunuldu. Teklif 14 Ekim'de Plan ve Bütçe Komisyonu'nda kabul edildi.⁵
• 13 Ekim 2026. Doğrudan tasfiye grubunda 43.643 yatırımcıya toplam 6,4 milyar TL ödendiği açıklandı.⁶
• 15 Ekim 2026. Hedef Portföy'ün fonları da doğrudan tasfiye grubuna alındı.⁷

SPK, tasfiye kararından bir gün sonra yaptığı açıklamada 2025'in son çeyreğinden beri izlediği bir soruna dikkat çekti. Belirli portföy yönetim şirketlerine ait fonların, özellikle serbest fonlar ve para piyasası fonları aracılığıyla, "fiili dolaşım oranı düşük olan paylarda ekonomik gerçeklik ve şirket temel finansal büyüklükleri ile açıklanamayacak şekilde fiyat hareketlerine neden olduğu" gözlemlenmişti.⁸ SPK kararında, Kurul'un genel görev ve yetkisine (SPKn m. 128/1-a) ve sermaye piyasası kurumlarının mevzuata aykırı faaliyetlerinde "öngöreceği diğer her türlü tedbiri" alma yetkisine (m. 96/1) dayandı.

Fon sayıları SPK'nın yayımladığı listeden sayılmıştır.⁹ Bu şirketlerin tasfiye listesinde olmayan fonları da 17 Eylül'den beri alım satıma kapalıdır. Bu fonların yeniden işleme açılma tarihini kurucu şirket belirleyecek.⁴

"Fon dolandırıcılığı" hangi suç?

Kanunda "fon dolandırıcılığı" adında bir suç yok. Bu ifade, birbirinden farklı fiilleri anlatmak için kullanılıyor:

• Piyasa dolandırıcılığı (SPKn m. 107). Bir payın fiyatı hakkında yanlış veya yanıltıcı izlenim uyandırmak amacıyla alım satım yapılmasıdır. SPK'nın bu süreçteki suç duyuruları bu maddenin birinci fıkrasına dayanıyor.¹
• Güveni kötüye kullanma (SPKn m. 110). Fonun malvarlığının, ilişkili kişilerle emsallerine ve dürüstlük kurallarına aykırı işlemler yapılarak azaltılması bu suçun nitelikli hâlidir. Ceza üç yıldan az olamaz.
• Nitelikli dolandırıcılık, aklama ve örgüt suçları (TCK 158, 220, 282). Basına yansıyan resmî açıklamalarda soruşturmanın bu suçları da kapsadığı belirtiliyor.¹⁰
• Sahte "fon". SPK'dan izni olmayan kişilerin "fon" adıyla para toplaması nitelikli dolandırıcılık (TCK 158/1-f) ve izinsiz sermaye piyasası faaliyetidir (SPKn m. 109/2). Bu konuyu aşağıda ayrıca anlatıyoruz.

(1) Sermaye piyasası araçlarının fiyatlarına, fiyat değişimlerine, arz ve taleplerine ilişkin olarak yanlış veya yanıltıcı izlenim uyandırmak amacıyla alım veya satım yapanlar, emir verenler, emir iptal edenler, emir değiştirenler veya hesap hareketleri gerçekleştirenler üç yıldan beş yıla kadar hapis ve beş bin günden on bin güne kadar adli para cezası ile cezalandırılırlar. Ancak, bu suçtan dolayı verilecek olan adli para cezasının miktarı, suçun işlenmesi ile elde edilen menfaatten az olamaz.

Aynı maddenin ikinci fıkrası, fiyatları veya yatırımcı kararlarını etkilemek amacıyla yalan ya da yanıltıcı bilgi, söylenti veya yorum yayarak menfaat sağlamayı da üç yıldan beş yıla kadar hapisle cezalandırır.

Yargıtay, "yanıltıcı izlenim uyandırma" amacını SPK raporlarındaki işlem kalıplarından çıkarıyor. Bunlar arasında kendi kendine veya karşılıklı işlemler, fiyatı yükselten emirler, işleme dönüşmeden iptal edilen emirler ve grup hâlinde piyasaya hâkim olma sayılabilir. 2026'da verilen bir kararda bu kalıplar nedeniyle beraat kararı bozuldu.¹¹

Fondaki paranız ne olacak?

Fonun malvarlığı şirketten ayrıdır

Yatırım fonu, tüzel kişiliği olmayan bir malvarlığıdır. Portföy yönetim şirketi bu malvarlığını pay sahipleri hesabına yönetir. Kanun, fonun malvarlığını hem şirketin hem de varlıkları saklayan kuruluşun malvarlığından ayırır:

(1) Fonun mal varlığı, portföy yönetim şirketi ve portföy saklama hizmetini yürütecek kuruluşun mal varlığından ayrıdır.

(2) … Fon mal varlığı portföy yönetim şirketinin ve portföy saklama hizmetini yürüten kuruluşun yönetiminin veya denetiminin kamu kurumlarına devredilmesi hâlinde dahi başka bir amaçla tasarruf edilemez, kamu alacaklarının tahsili amacı da dâhil olmak üzere haczedilemez, üzerine ihtiyati tedbir konulamaz ve iflas masasına dâhil edilemez.

(3) Fon mal varlığının tasfiyesi durumunda yalnızca katılma payı sahiplerine ödeme yapılabilir.

Bunun pratik anlamı şudur: Şirket batsa veya alacaklıları haciz koymak istese bile fondaki varlıklara dokunamazlar. Ancak bu koruma, fondaki varlıkların değerini korumaz. Fon parasıyla alınan paylar değer kaybetmişse veya fondan hukuka aykırı biçimde para çıkarılmışsa, tasfiyede dağıtılacak tutar da o ölçüde azalır.

Tasfiye nasıl yürüyor?

• Tasfiyeyi bankalar yürütüyor. Kurucu şirketler değil, SPK'nın saklayıcı olarak görevlendirdiği bankalar yetkili: Tera fonlarında İş Bankası, diğer altı şirketin fonlarında Ziraat Bankası.⁹
• Varlıklar satılıp dağıtılıyor. Banka, portföydeki varlıkları piyasa derinliğini ve likiditeyi gözeterek nakde çeviriyor. Elde edilen nakdi, belirlediği dönemlerde pay sahiplerinin hesaplarına payları oranında aktarıyor.⁹
• Pay alım ve iadesi yapılamıyor. Tasfiye süresince ne yeni pay alınabiliyor ne de pay fona iade edilebiliyor.⁹
• Giderler işlemeye devam ediyor. Fon yönetim ücreti artık tasfiyeyi yürüten banka adına fona tahakkuk ettiriliyor. İzahnamedeki diğer giderler de fondan karşılanıyor.⁹
• Süre en fazla altı ay. SPK, tasfiyenin koşullara göre daha erken bitebileceğini açıkladı.³

Ödeme, paylarınızın bulunduğu banka veya aracı kurum hesabına yapılıyor. 8 Ekim tarihli resmî açıklamaya göre tutarlar Ziraat Bankası tarafından "ilgili banka ve aracı kuruluş hesaplarına" aktarılıyor, oradan yatırımcı hesaplarına geçiyor. Açıklamalarda yatırımcıdan ayrıca başvuru istenmiyor.¹²

İki ayrı ödeme yöntemi

Doğrudan tasfiye (A1 Capital, Bulls, Pardus ve Hedef fonları). Önce para piyasası fonları tasfiye ediliyor. Ardından diğer fonlar, yatırımcı sayısı en çok olandan en aza doğru sırayla tasfiye ediliyor. Fon tasfiye edilince bedel, payınız oranında hesabınıza geçiyor.⁴⁷

Ara ödeme (Tera, Pusula ve Atlas fonları). Bu fonlarda tasfiyenin sonu beklenmeden, alacağınız tutara mahsuben bir ara ödeme yapılması kararlaştırıldı:

i) Ara ödemeye esas olmak üzere, her bir hak sahibi bakımından Merkezi Kayıt Kuruluşu AŞ tarafından hesaplanacak olan net yatırım tutarları dikkate alınacaktır.

ii) Her bir yatırımcının ara ödemesine esas tutar; ödeme tarihindeki net yatırım tutarı 1 milyon TL'nin altında olan yatırımcılar için bu tutar, net yatırım tutarı 1 milyon TL ve üzerinde olan yatırımcılar için ise en fazla 1 milyon TL olacak şekilde uygulanacaktır.

iii) Bu ek tasfiye usulü para piyasası fonlarından başlamak üzere uygulanacaktır.

iv) Ara ödeme karşılığı herhangi bir katılma payı iade işlemi yapılmayacaktır.

v) Katılma payı iade işlemleri nihai tasfiye ödemeleri sırasında yapılacaktır.

SPK'nın açıklamasına göre 1 milyon TL sınırı her yatırımcı için her fonda ayrı ayrı uygulanıyor.¹³ Ara ödeme payınızı sona erdirmez. Paylarınız nihai tasfiye ödemesine kadar hesabınızda kalır ve varsa kalan tutar tasfiye sonunda ödenir. İletişim Başkanlığı, bu fonlardaki ara ödemelerin TBMM'deki teklifin yasalaşmasından sonra tamamlanmasının hedeflendiğini açıkladı.⁶

17 Eylül'de verdiğim satış talimatı ne oldu?

SPK'ya göre 17 Eylül'de TEFAS'a iletilen bütün alım ve satım talimatları iptal edildi. Bu talimatların sahiplerine, tasfiye bakiyesinden diğer pay sahipleri gibi payları oranında ödeme yapılacak. 16 Eylül ve öncesinde verilip fonun temerrüdü veya fiyat açıklamaması nedeniyle gerçekleşmeyen talimatlar da tasfiye kapsamına alındı.¹⁴

Bu son grup, satış talimatı fiyatlanmış ama bedeli ödenmemiş yatırımcıları kapsıyor. Bu yatırımcıların diğer pay sahipleriyle aynı sıraya konulması tartışmaya açıktır. SPK kararlarına karşı başvurulabilecek yolu aşağıda anlatıyoruz.

TBMM'deki kanun teklifi: net yatırım tutarı ve 1 milyon TL

"Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun Teklifi" 9 Ekim 2026'da TBMM'ye sunuldu. Teklif 14 Ekim'de Plan ve Bütçe Komisyonu'nda üç değişiklikle kabul edildi. 17 Ekim 2026 itibarıyla Genel Kurul'da kabul edilmedi ve Resmî Gazete'de yayımlanmadı.⁵ Aşağıdaki bilgiler teklifin TBMM'ye sunulan ilk metnine dayanıyor. Kanunlaşan metin farklı olabilir.

• Kapsam. Teklif yalnızca SPK'nın 17 Eylül 2026 kararlarıyla tasfiyeye alınan ve tasfiyesi tamamlanmamış fonlara uygulanır. Diğer fonlar için genel bir rejim kurmaz.
• Net yatırım tutarı. Tasfiyeden elde edilen nakit, payların tasfiye kararından önceki günkü fiyatla hesaplanan değerini karşılamaya yetmeyebilir. Bu durumda ödemeler fona fiilen yatırdığınız ve fondan çektiğiniz paraya göre yapılır. Her giriş ve çıkış, TÜFE ile yurt içi ÜFE değişim oranlarının ortalamasıyla güncellenir. Çıkışlar "ilk giren ilk çıkar" esasıyla düşülür. Hesabı Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) yapar.
• Ara ödeme. Kişi başına en fazla 1.000.000 TL'dir ve endekslenmemiş net yatırım tutarını aşamaz. Para piyasası fonları dışında, hesaptaki payların bir önceki günkü değerini de aşamaz.
• Nakit yetmezse. SPK, net yatırım tutarı en düşük olandan başlayarak ödeme yapılmasına veya herkese asgari bir tutar ödenmesine karar verebilir. Böylece mevcut nakit en fazla sayıda küçük yatırımcıya ulaştırılır.
• Manipülasyona karışanlara ödeme yok. SPK'nın bu fonlarla bağlantılı olarak piyasa bozucu eylem, bilgi suistimali veya piyasa dolandırıcılığı fiillerini işlediğini ya da bu fiillerde birlikte hareket ettiğini tespit ettiği kişilere bu fonlardan ödeme yapılmaz.
• Sorumluların takibi. Fondan hukuka aykırı biçimde çıkarılan değerlerden öncelikle kurucu şirket sorumludur. Şirketten tahsil edilemezse, SPK'nın sorumlu olarak belirlediği kişiler şahsen sorumlu olur. Tahsil işlemleri TMSF tarafından 6183 sayılı Kanun'a göre yürütülür.
• Elkonulan ve müsadere edilen değerler. Ceza soruşturmasında elkonulan para ve sermaye piyasası araçları, hukuken mümkünse fona veya geri kazanım hesabına iade edilir. Fondan çıktığı veya fon zararının karşılığı olduğu belirlenen ve yargılama sonunda müsadere edilen değerler de Hazineye değil, fona veya geri kazanım hesabına aktarılır.
• Mahsup. Nihai ödemede, daha önce tasfiyeden veya "diğer hukuki yollardan" yapılan ödemeler düşülür.
• Yürürlük. Kanun yayımlandığı gün, 17 Eylül 2026'dan geçerli olmak üzere yürürlüğe girer.

Tasfiyeden önce fondan yüksek kazançla çıkanların durumu henüz netleşmedi. SPK, bu kişilerin kazançlarını kendi istekleriyle iade edebilmeleri için TMSF adına her fon için ayrı "isteğe bağlı iade hesapları" açtı.¹⁵ Komisyonda yapılan değişikliklerden birinin de bu kişilerin iade edeceği tutarların hesaplanmasıyla ilgili olduğu bildiriliyor.¹⁶ Kesin kural kanunun son metniyle belli olacak.

Yatırımcı Tazmin Merkezi öder mi?

Hayır. Yatırımcı Tazmin Merkezi (YTM), yatırımcıların paralarını veya sermaye piyasası araçlarını saklayan yatırım kuruluşlarının bunları teslim edemediği durumlar için kurulmuştur. Kanun, portföy yönetim şirketlerini yatırım kuruluşlarından ayrı sayar (SPKn m. 35). YTM'ye katılma zorunluluğu da yalnızca yatırım kuruluşları için öngörülmüştür (m. 83/2). Ayrıca kanun, fiyat hareketlerinden doğan zararı açıkça kapsam dışında bırakır:

(2) Yatırımcıları tazmin kararı verilen kuruluşların yatırımcıları, bu madde kapsamında tazmin talep etme hakkına sahiptir. Yatırımcıların yatırım danışmanlığı veya piyasadaki fiyat hareketlerinden kaynaklanan zararları tazmin kapsamında değildir.

YTM ancak paylarınızı saklayan banka veya aracı kurum, paylarınızı ya da paranızı teslim edemezse ve SPK o kuruluş hakkında tazmin kararı alırsa devreye girer. Bu, fonların tasfiyesinden farklı bir durumdur. 2026 yılı için azami tazmin tutarı kişi başına 2.065.145 TL'dir.¹⁷

Temmuz 2026'da YTM Yönetmeliği'nde yapılan değişiklik, YTM'nin kendi malvarlığının korunması ve zamanaşımına uğrayan varlıkların iadesiyle ilgilidir. Tazminin kapsamını veya tutarını değiştirmez.¹⁸ Kanun teklifi yasalaşırsa YTM'nin rolü, tasfiye bittikten sonra geri kazanılan tutarları pay sahiplerine dağıtmakla sınırlı olacak.

Zararınızı kimden isteyebilirsiniz?

Tasfiye sonunda eline geçen tutar yatırdığından az olan yatırımcının başvurabileceği hukuki yollar şunlardır:

• Portföy yönetim şirketi. Şirket, fonu pay sahiplerinin haklarını koruyacak şekilde yönetmek ve onların çıkarlarını gözetmekle yükümlüdür (SPKn m. 52/3, 55/6). Yatırımcıyla şirket arasındaki ilişkiye, boşluk bulunan hâllerde vekâlet sözleşmesi hükümleri kıyasen uygulanır (m. 52/4). Ölçüt, basiretli bir vekilin göstermesi gereken özendir (TBK 506). Ancak şirketin malvarlığı zararı karşılamaya yetmeyebilir. Teklif bu nedenle şirketten tahsil edilemeyen kısım için sorumlu kişilerin şahsi sorumluluğunu öngörüyor.
• Varlıkları saklayan kuruluş. Saklayıcı, fonun işlemlerinin mevzuata ve iç tüzüğe uygunluğunu sağlamakla görevlidir. Bu yükümlülükleri yerine getirmemesinden doğan zarardan pay sahiplerine karşı sorumludur ve pay sahiplerinin dava hakkı saklıdır (SPKn m. 56/1-f, 56/2-3). Saklayıcı, portföyün yönetiminden ve fiyat hareketlerinden doğan zarardan ise sorumlu değildir.¹⁹
• Yöneticiler ve manipülasyona katılanlar. Kusurlu ve hukuka aykırı fiille zarar verenler haksız fiil hükümlerine göre sorumludur (TBK 49).
• İzahname ve KAP açıklamaları. Fon da bir ihraççıdır. İzahnamedeki veya kamuya yapılan açıklamalardaki yanlış ya da yanıltıcı bilgiden doğan zarar için ayrı bir sorumluluk hükmü vardır (SPKn m. 10, 32). Bu talep için süre çok kısadır.
• Fonu size satan banka veya aracı kurum. Yatırım fonu, müşterinin kendi talebiyle alınıyorsa ve müşteriye uygunluk testi yapılmayacağı bildirilmişse test zorunlu değildir. Bildirimin yapıldığını kuruluş ispat etmelidir.²⁰ Ürün kuruluş tarafından pazarlandıysa, yani yatırımcıya önerildiyse, test yükümlülüğü gündeme gelir.

Yargıtay'ın bu konudaki kararları şöyle özetlenebilir:

• Fonu yeterli bilgi vermeden satan banka sorumlu, ancak yatırımcının ihmali de hesaba katılıyor. Bir serbest fonu yatırımcıyı gereği gibi bilgilendirmeden satan banka %70, basit bir araştırmayla fonun riskini öğrenebilecek yatırımcı %30 kusurlu bulundu ve karar onandı.²¹
• Bilgilendirme ispatlanırsa dava reddedilebiliyor. Aynı fona ilişkin başka bir dosyada yatırımcı, fon içtüzüğünü teslim aldığını kabul etmişti. Banka görevlisi fondan çıkabileceğini de hatırlatmıştı. Yine de fonda kalan yatırımcının davası reddedildi.²²
• Müşteriyi yönlendiren kurum "aracıdan öte" sayılıyor. Müşterisine telefonla türev işlemler yaptıran banka, "aracı olmadan öte yönlendirici" kabul edildi ve zararın %60'ından sorumlu tutuldu.²³
• Portföy yönetim şirketi yatırım sınırlarını aşarsa sorumlu. Bireysel portföy yönetimine ilişkin bir dosyada, müşterinin risk profilinin dışına çıkarak yüksek riskli işlemler yapan şirket zarardan sorumlu tutuldu.²⁴

Fon yatırımcılarının portföy saklayıcısına veya tasfiye edilen bir fonun kurucusuna karşı açtığı bir davada verilmiş Yargıtay kararına ise rastlamadık. 2026 tasfiyeleri bu alanda yeni uyuşmazlıklar doğuracak.

Teklif kanunlaşırsa, dava yoluyla elde edeceğiniz tutar da nihai tasfiye ödemesinden düşülecek. Yani aynı zarar iki kez karşılanmaz.

Ceza soruşturması ve yatırımcının yeri

Sermaye Piyasası Kanunu'ndaki suçlarda soruşturma, SPK'nın savcılığa yazılı başvurusuna bağlıdır. Dava açılırsa SPK kendiliğinden katılan sıfatını kazanır:

(1) Bu Kanunda tanımlanan veya atıfta bulunulan suçlardan dolayı soruşturma yapılması, Kurul tarafından Cumhuriyet başsavcılığına yazılı başvuruda bulunulmasına bağlıdır. Bu başvuru muhakeme şartı niteliğindedir.

(2) Başvuru üzerine kamu davası açılması hâlinde iddianamenin kabulü ile birlikte, bir örneği Kurula tebliğ edilir ve Kurul aynı zamanda katılan sıfatını kazanır.

Bu davalara Hâkimler ve Savcılar Kurulu'nun ihtisas mahkemesi olarak görevlendirdiği asliye ceza mahkemeleri bakar (m. 116). Piyasa dolandırıcılığında dava zamanaşımı sekiz yıldır.

Yatırımcı davaya katılan olabilir mi?

Ceza davasına suçtan zarar görenler katılabilir (CMK 237). Piyasa dolandırıcılığında bireysel yatırımcının bu sıfatı taşıyıp taşımadığı konusunda Yargıtay'ın yerleşik bir içtihadı yok:

• Bir kararda Yargıtay, bu suçla milli ekonominin yanında "bireysel yatırımcıların mali hakları"nın da korunduğunu kabul etti.²⁵
• Daha eski bir dosyada, manipüle edilen bir payda işlem yaparak zarar ettiğini bildiren küçük yatırımcılar katılan olarak yer aldı. Yargıtay bu yatırımcıların katılma hakkını, o payda işlem yaptığı iddia edilmeyen sanıklar ile örgüt ve aklama suçları bakımından reddetti. O paydaki işlemlere ilişkin temyizlerini ise esastan inceledi.²⁶
• Buna karşılık bazı kararlarda manipülasyon sonucunda "somut bir zarar" oluşmadığı kabul edildi.²⁷ 2026'da verilen bir kararda da katılma talebi reddedilen bir şirketin, suçtan doğrudan zarar görmediği gerekçesiyle temyiz istemi reddedildi.¹¹

Fon yatırımcısının durumu ayrıca tartışmalıdır. Manipülasyona konu payları yatırımcı değil, fon almıştır. Yatırımcının zararı, fonun değer kaybı üzerinden doğar. Bu dolaylı bağın katılma için yeterli sayılıp sayılmayacağı henüz belli değildir. Katılma talebiniz reddedilse bile zararınızı hukuk davasıyla isteme hakkınız devam eder.

CMK 128'deki taşınmaz, hesap ve alacaklara elkoyma kataloğunda dolandırıcılık, güveni kötüye kullanma ve örgüt kurma suçları var. Sermaye Piyasası Kanunu suçları ve aklama bu katalogda yok. Kanun teklifi, bu fonlarla bağlantılı soruşturmalarda CMK 128'e göre elkoymayı açıkça mümkün kılıyor ve elkonulan değerlerin fonlara dönmesini öngörüyor.

Hangi yolu seçerseniz seçin, şu belgeleri şimdiden saklayın:

• MKK e-Yatırımcı ekranındaki pay ve işlem dökümleri
• Banka veya aracı kurum hesap ekstreleri, alım ve satım talimatlarının kayıtları
• Fonun izahnamesi, yatırımcı bilgi formu ve KAP açıklamaları
• Fonu size öneren kişiyle yazışmalar ve size verilen tanıtım belgeleri

SPK kararlarına karşı dava açılabilir mi?

Evet. SPK kararlarına karşı idari dava açılabilir ve bu davalar idare mahkemelerinde görülür (SPKn m. 134). Dava açma süresi kural olarak 60 gündür (İYUK m. 7). Doğrudan kendisine bildirim yapılmayan yatırımcılar için bu sürenin ne zaman başladığı tartışmalıdır. Temkinli davranmak için süreyi, kararın SPK Bülteni'nde yayımlandığı tarihten saymak gerekir. Bu hesapla 17 Eylül kararları için son gün 16 Kasım 2026'dır.

İptal kararı tek başına zararınızı ödemez. Bu yol daha çok tasfiyenin usulüne ilişkin uyuşmazlıklarda işe yarar. İptal edilen talimatlar veya ödeme sırası bunlara örnektir.

Sahte "fon" ve yüksek getiri vaatleri

Fon tasfiyelerinden bağımsız olarak, "fon" kelimesi dolandırıcılıkta da sık kullanılıyor. Sosyal medyadaki yatırım grupları, "özel fon" veya "kapalı fon" adı altında para toplayan kişiler ve sahte yatırım uygulamaları bunların başında geliyor. Lisanslı bir fonu sahtesinden ayırmanın yolları şunlardır:

• Paylar sizin adınıza kaydedilir. Gerçek bir yatırım fonunun payı, sizin adınıza açılmış banka veya aracı kurum hesabında, TEFAS ya da dağıtıcı kuruluş üzerinden alınır ve MKK kayıtlarında görünür. Bir kişinin IBAN'ına para göndererek fona yatırım yapılmaz.
• Getiri garanti edilmez. Portföy yönetim şirketleri, portföyün önceden belirlenmiş bir getiriyi sağlayacağına dair sözlü veya yazılı garanti veremez.²⁸ "Aylık yüzde 10 kesin kazanç" gibi vaatler tek başına alarm işaretidir.
• Kurum SPK listesinde yer alır. Fonun ve kurucusunun KAP'ta sayfası vardır. Kurucu şirketin SPK'nın yetkili kuruluşlar listesinde olup olmadığını kontrol edin. SPK, izinsiz faaliyet gösteren sitelere kendisi erişim engeli getirebilir ve bu kararları duyurur.²⁹

Sahte fon adıyla para toplamak, kural olarak bilişim sistemleri veya bankalar araç olarak kullanılarak işlenen nitelikli dolandırıcılıktır (TCK 158/1-f). Bu suçun hapis cezasının alt sınırı dört yıldır. Faaliyet izinsiz sermaye piyasası faaliyeti niteliğindeyse SPKn m. 109/2 de gündeme gelir.

Yargıtay'ın ayrımı şu soruya dayanıyor: Ortada gerçek bir yatırım var mı?

• Kendisini yatırım danışmanı olarak tanıtıp bir uygulama üzerinden "forex" için para toplayan, ancak hiçbir yatırım yapmayan sanık nitelikli dolandırıcılıktan mahkûm edildi ve karar onandı.³⁰
• Bir forex platformu dosyasında Yargıtay beraat kararını bozdu. Yatırımcıların platformda "gerçek anlamda işlem yapma yetkilerinin bulunup bulunmadığı"nın ve paraların hangi hesaba gittiğinin araştırılmasını istedi.³¹
• Buna karşılık lisanslı bir aracı kurumda, yatırımcıların kendi hesaplarında gerçek hisse işlemleri yapılmıştı. Bu durumda "%50 kâr edeceksiniz" gibi vaatler tek başına dolandırıcılık sayılmadı. Yatırımcılar zararlarını aracı kuruma karşı açtıkları alacak davalarıyla tahsil etti.³²

Banka çalışanı "özel fon" önerdiyse

Para, banka çalışanının önerdiği ve bankanın ürünü sanılan bir "fona" veya yatırım ürününe verilmişse bankanın sorumluluğu gündeme gelir. Yargıtay'a göre bankalar bir güven kurumudur ve "hafif kusurlarından dahi sorumludurlar". Müşteriyle arasında sözleşme ilişkisi bulunan banka, çalışanının fiillerinden TBK 116'ya göre sorumludur.³³

• Bir dosyada çalışan, banka kayıtlarına girmeyen sahte "eurobond" belgeleri düzenleyerek müşteriden para almıştı. Banka parayı iade etmekle yükümlü tutuldu. Bankanın "belgelerde çok yüksek faiz gösterilmişti" savunması sonucu değiştirmedi.³⁴
• Müşterinin ortak (müterafik) kusurunu ispat yükü bankadadır.³⁵ Ancak müşteri çalışanla samimi ve özel bir ilişki içindeyse veya bazı işlemlere imzasıyla onay vermişse tazminattan indirim yapılabilir.³⁶

Para göndermişseniz ilk iş, kendi bankanızı ve parayı gönderdiğiniz bankayı aramaktır. Bankalar dolandırıcılıkta kullanılan hesabı 48 saate kadar askıya alabiliyor (CMK 128/A). Atılacak adımları bilişim yoluyla nitelikli dolandırıcılık yazımızda, askıya alınan hesaplarla ilgili yolları banka hesabı blokesi yazımızda anlatıyoruz.

Sık sorulan sorular

Fonumun tasfiye listesinde olup olmadığını nasıl öğrenirim?

Tasfiye edilen 131 fonun tam listesi SPK'nın 17 Eylül 2026 tarihli 2026/61 sayılı bülteninde yer alıyor.⁹ Tasfiye usul ve esasları her fonun KAP sayfasında da yayımlandı. Paylarınızın bulunduğu banka veya aracı kurumdan da bilgi alabilirsiniz.

Ödeme almak için bir yere başvurmam gerekiyor mu?

Resmî açıklamalarda yatırımcıdan başvuru istenmiyor. Tasfiyeyi yürüten banka, MKK kayıtlarıyla mutabakatı yapılmış hesaplara ödeme yapıyor. Tutar, paylarınızın bulunduğu banka veya aracı kurum üzerinden hesabınıza geçiyor. Kendisini yetkili gibi tanıtıp "ödemenizi hızlandırırız" diyerek ücret veya bilgi isteyenlere itibar etmeyin.

Tasfiyede ne kadar para alacağım?

Bu, fonun varlıklarının satışından elde edilecek nakde bağlı ve bir garanti yok. Tera, Pusula ve Atlas fonlarında net yatırım tutarınıza göre her fon için en fazla 1 milyon TL ara ödeme öngörülüyor. Kalan tutar tasfiye sonunda belli olur.

Devlet veya Hazine zararı karşılayacak mı?

Resmî açıklamalara göre ödemeler Hazine kaynağından değil, fonların kendi varlıklarından ve sorumlulardan tahsil edilecek tutarlardan yapılacak.³⁷ YTM de bu zararları kapsamaz.

Tasfiyeden önce fondan çıktım. Parayı geri ödemem gerekir mi?

Şu an yürürlükte olan bir iade zorunluluğu yok. SPK yalnızca kendi isteğiyle iade etmek isteyenler için hesaplar açtı. Kanun teklifinin son metni bu konuda yeni bir kural getirebilir.

Şikâyetçi olmam gerekiyor mu?

Soruşturma SPK'nın başvurusuyla yürüdüğü için şikâyetiniz soruşturmanın şartı değildir. Ancak şikâyetçi olmak, delil sunmanıza ve soruşturma hakkında bilgi almanıza imkân verir. Dava açıldığında katılan olarak kabul edilip edilmeyeceğiniz ise yukarıda anlattığımız gibi tartışmalıdır.

Kaynaklar

1. SPK Bülteni 2026/59, 16.09.2026, B.1–B.3. Suç duyuruları üç ayrı pay incelemesine ilişkindir ve 38 tekil kişiyi kapsar. ↩ ↩²

2. SPK Bülteni 2026/60, 17.09.2026, 57/1707 sayılı karar. Bu bültendeki liste 130 fondur. ↩

3. SPK Bülteni 2026/62, 20.09.2026, 59/1710 sayılı karar; SPK, 21.09.2026 tarihli duyuru. ↩ ↩²

4. SPK Bülteni 2026/67, 30.09.2026, 64/1770 ve 64/1775 sayılı kararlar. ↩ ↩² ↩³

5. Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun Teklifi, TBMM Esas No. 2/3939, 09.10.2026. Komisyon kabulü: AA, 14.10.2026; İHA, 15.10.2026. Teklifteki hükümler için ilk metnin m. 1, 3/5-6, 4, 5/2-4, 6 ve 8. maddelerine bakılmıştır. ↩ ↩²

6. Cumhurbaşkanlığı İletişim Başkanlığı, Beşinci Fon Koordinasyon Kurulu Toplantısı'na ilişkin açıklama, 13.10.2026. Açıklamada geçen "65 fon" ifadesi Hedef Portföy fonlarını da içeriyordu. Bu fonlar 15.10.2026'da doğrudan tasfiyeye alındı. ↩ ↩²

7. SPK Bülteni 2026/70, 16.10.2026, 15.10.2026 tarih ve 70/1821 sayılı karar. ↩ ↩²

8. SPK, Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber Düzenleme Sürecine İlişkin Açıklama, 18.09.2026. ↩

9. SPK Bülteni 2026/61, 17.09.2026, 57/1708 sayılı karar: A/1 (görevli bankalar), A/4 (ücret ve giderler), A/5 (nakde çevirme ve dağıtım), B (alım ve iade yasağı), C (131 fonluk liste). ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶

10. Adalet Bakanlığının açıklamalarını aktaran haberler, ör. NTV, 19.09.2026; Medyascope, 26.09.2026. ↩

11. Yargıtay 7. Ceza Dairesi, E. 2024/1452, K. 2026/5390, T. 27.04.2026. ↩ ↩²

12. Cumhurbaşkanlığı İletişim Başkanlığı, Ziraat Bankası'nca yürütülen fon tasfiye sürecine ilişkin açıklama, 08.10.2026. ↩

13. SPK, Tasfiyedeki Fonlara İlişkin Ara Ödeme Duyurusu, 01.10.2026. ↩

14. SPK, Tasfiye Süresine İlişkin Basın Duyurusu, 28.09.2026. ↩

15. SPK, İsteğe Bağlı İade Hesaplarına İlişkin Duyuru, 01.10.2026. ↩

16. Hürriyet, 15.10.2026. ↩

17. 6362 s. SPKn m. 82, 84/1 ve 84/5; 2026 tutarı için SPK Bülteni 2025/68, yeniden değerleme tablosu. YTM'nin kapsam açıklaması: ytm.gov.tr. ↩

18. Yatırımcı Tazmin Merkezi Yönetmeliğinde Değişiklik Yapılmasına Dair Yönetmelik, RG 16.07.2026, sayı 33311; SPK ve YTM ortak açıklaması, 04.10.2026. ↩

19. Portföy Saklama Hizmetine ve Bu Hizmette Bulunacak Kuruluşlara İlişkin Esaslar Tebliği (III-56.1) m. 11/3. ↩

20. Yatırım Kuruluşlarının Kuruluş ve Faaliyet Esasları Hakkında Tebliğ (III-39.1) m. 33/1-2. ↩

21. Yargıtay 11. Hukuk Dairesi, E. 2016/1317, K. 2016/9787, T. 22.12.2016. ↩

22. Yargıtay 11. Hukuk Dairesi, E. 2019/1905, K. 2020/5931, T. 16.12.2020. ↩

23. Yargıtay 11. Hukuk Dairesi, E. 2022/6072, K. 2024/386, T. 17.01.2024. ↩

24. Yargıtay 11. Hukuk Dairesi, E. 2020/6040, K. 2021/4503, T. 27.05.2021. ↩

25. Yargıtay (kapatılan) 19. Ceza Dairesi, E. 2019/30364, K. 2019/11098, T. 11.09.2019. ↩

26. Yargıtay (kapatılan) 15. Ceza Dairesi, E. 2013/25051, K. 2013/18189, T. 21.11.2013. ↩

27. Yargıtay 7. Ceza Dairesi, E. 2011/3477, K. 2012/1781, T. 09.02.2012 (oy çokluğu). ↩

28. Portföy Yönetim Şirketleri ve Bu Şirketlerin Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Tebliği (III-55.1) m. 33/1-g. ↩

29. 6362 s. SPKn m. 99/3 (7518 s. Kanun ile 2024'te değişik). ↩

30. Yargıtay 11. Ceza Dairesi, E. 2025/2539, K. 2025/7914, T. 25.06.2025. ↩

31. Yargıtay 11. Ceza Dairesi, E. 2021/41895, K. 2026/1604, T. 12.02.2026. ↩

32. Yargıtay Ceza Genel Kurulu, E. 2022/330, K. 2023/75, T. 08.02.2023. ↩

33. Yargıtay Hukuk Genel Kurulu, E. 2017/153, K. 2019/916, T. 19.09.2019. ↩

34. Yargıtay 11. Hukuk Dairesi, E. 2022/3567, K. 2023/7587, T. 21.12.2023. ↩

35. Yargıtay Hukuk Genel Kurulu, E. 2025/279, K. 2026/321, T. 13.05.2026. ↩

36. Yargıtay 11. Hukuk Dairesi, E. 2023/2663, K. 2024/5177, T. 25.06.2024. ↩

37. Teklifin komisyon görüşmelerinde yapılan açıklamalar: AA, 14.10.2026. ↩